隐含波动率 的本质含义，其实非常直白，它代表的是：市场整体认为，未来这段时间里，这只股票“可能会有多大的波动”。这个是一个市场共识，而不是基于历史数据的客观事实。

历史股价波动率是一个基于历史数据统计，计算出来的股价可能的变化区间。而隐含波动率是一种主观的人为的大家投资者的共识，也是用对这个股票期权去做竞拍标价来产生的。

它代表了在当前市场交易价格下，代入期权定价模型，唯一能让“理论价格 = 市场价格”的那个波动率数值。这也就是为什么，对于同一只股票：不同行权价，不同到期日，不同合约的每一个期权合约，都有自己对应的 IV。简单来说就是，某一个具体期权合约，在当前价格下，市场给出的波动预期，也可以理解为是一种市场上所有投资博弈方的对这个股票的涨跌的期望和情绪。

隐含波动率 (IV) 主要包括了即将公布的财报，政策风险 / 宏观事件，行业系统性风险，市场情绪（恐慌 / 贪婪），黑天鹅事件的尾部风险。它是一种对未来可能发生的风险的市场的共识。

当IV ≫ 历史波动率，市场在为“额外风险”付溢价; 当IV ≈ 历史波动率, 市场认为未来和过去差不多；IV ≪ 历史波动率，市场可能低估了风险。

一般来说，隐含波动率低于 20% 时，市场情绪较为平稳； 20%–40% 属于大多数股票的正常波动区间； 高于 40% 时，市场通常在为额外的不确定性支付风险溢价。

但需要注意的是，IV 没有统一的“绝对高低”，真正有效的判断，必须结合该股票自身的历史波动特征来理解。

那一般在什么样的情况下 IV会变得很高，典型场景包括：财报公布前，重磅政策 / 利率决议前，并购、重组、诉讼判决前，行业系统性事件（如监管变化），这些都是：已知的时间点，未知的结果，属于“灰天鹅”，而不是黑天鹅，市场不是在赌方向，而是在给“不确定性”标，也就是说当这个期权的IV变得很大，比如，超过90，100，又伴随着这些股票，也就是期权标的消息面和基本面事件发生的时候，并不可怕，也有些时候，股票期权的IV突然变得很高却没有明显公开事件，IV 在多个期限、多个行权价上 同步抬升，那就需要引起警惕啦，那说明，有资金在提前对冲风险，或者市场在防“非对称冲击”，或者尾部风险被重新定价，

IV高并不代表一定会出事，但代表市场觉得：非常有可能会出事。

大白话，隐含波动率（IV），好比人的体温，一下子变得很高，超过正常值，但是，知道是引出了风寒，就不可怕，可怕的是，突然，体温变高，却原因不明，也不一定就是得了重病，但是，得了重病的可能性很大。需要引起注意。不同的股票，就像不同的动物，本来体温就不一样。IV 只有“相对异常”，没有“绝对异常”。

那么，期权的IV只是说明有大的股价的变动会发生，但是，并不代表一定会向投资者想要的方向去发生，那作为投资者该以什么去判断，在IV变化时候，应该买入或者卖出期权呢？那就是 Vega了，IV 只是价格标签，Vega 才是你真正要承担的风险。